BNR menține dobânda-cheie la 6,5% și vede inflația revenind în țintă abia în 2028

Consiliul de administrație al Băncii Naționale a României (BNR) a decis joi, 12 noiembrie 2026, menținerea dobânzii de politică monetară la 6,50% pe an. Decizia vizează întregul sistem bancar și, indirect, costul creditelor pentru locuitorii din întreaga țară, inclusiv din județul Călărași.

Banca centrală a lăsat neschimbată și dobânda la facilitatea Lombard, de 7,50%, precum și dobânda la facilitatea de depozit, de 5,50%. Au rămas la același nivel și rezervele minime obligatorii. Următoarea ședință dedicată politicii monetare este programată pe 19 ianuarie 2027.

Inflația crește ușor, apoi scade

Potrivit BNR, rata anuală a inflației se va mări ușor în ultimele luni din 2026, în principal din cauza scumpirii recente a combustibililor și energiei și a evoluției cursului leului. Ulterior, inflația ar urma o traiectorie descrescătoare și ar reveni în interiorul intervalului țintei în trimestrul I 2028, pe fondul bazei de comparație create de scumpirile din 2026, provocate de șocul energetic și de seceta severă.

BNR anticipează că deficitul de cerere agregată se va adânci în semestrul II 2026, în contextul corecției bugetare și al crizei energetice, apoi se va reduce treptat, pe un parcurs mai ridicat decât cel estimat anterior. Banca centrală arată că perspectivele economice sunt moderat mai bune în a doua parte a anului, deși PIB-ul s-a deteriorat în trimestrul III față de anul precedent. Vânzările cu amănuntul și-au înjumătățit declinul anual, iar producția industrială și-a atenuat contracția. Rata șomajului BIM a coborât la 6,4% în trimestrul III, de la 6,8% în trimestrul anterior.

Riscuri și fonduri europene

Instituția indică drept surse de incertitudine conflictul din Orientul Mijlociu și criza energetică, cu efecte asupra puterii de cumpărare, încrederii consumatorilor și profiturilor firmelor, precum și evoluția prețului energiei electrice și al țițeiului. BNR consideră esențiale absorbția și utilizarea la maximum a fondurilor europene, pentru a contrabalansa efectele consolidării bugetare și ale conflictului, dar și pentru reforme structurale, inclusiv tranziția energetică.

Estimările analiștilor

Analiștii Erste mențin prognoza unei inflații de 7% la finalul lui 2026 și de 3,8% la sfârșitul lui 2027. Ei văd posibile reduceri de dobânzi în 2027, condiționate de disciplină bugetară și politică. Într-un raport, aceștia spun: „Considerăm foarte puțin probabile majorări ale dobânzii de politică monetară în România”, pe fondul unui deficit de cerere agregată profund negativ.

Potrivit presei, rata efectivă a dobânzii de politică monetară a urcat la 6,07% în octombrie, după ce sistemul bancar a intrat în deficit de lichiditate față de BNR, prima dată din iunie 2025. Tot potrivit presei, leul se menține aproape de nivelurile slabe de la începutul lunii octombrie, iar BNR ar rămâne fidelă regimului de flotare controlată a cursului.

BNR este banca centrală a României, cu sediul la București, și are monopolul emisiunii de monedă fiduciară.

Foto: Chi Ho Chan from Hong Kong, CC BY 2.0, via Wikimedia Commons, cropped